A股单日成交额突破2万亿元，牛市还有多少上涨空间？

本报（chinatimes.net.cn）记者帅可聪 北京报道

2025年8月13日，A股市场放量大涨，沪指收涨0.48%至3683点，成功突破去年10月高位，创下2021年12月中旬以来新高。A股全天成交额突破2万亿元，为今年2月底以来首次。

“上证指数突破了2024年10月8日的高点，标志着本轮牛市行情的上涨空间被进一步打开，有效强化市场风险偏好、提振市场信心。”华安证券策略分析师郑小霞在研报中称。

巨丰投顾投资顾问总监郭一鸣向《华夏时报》记者分析表示，参考历史牛市，沪深300指数牛市高位在5300—5900点附近，如果牛市持续，那么本轮牛市上涨还有较大空间。不过，即便是历史最强牛市，也从来都不是一帆风顺的，指数突破3674点高位后，短期还需留意市场波动的加大，要在乐观中保持清醒。

A股成交额创年内次高

8月13日，A股三大指数小幅高开后震荡走强，上证指数成功突破去年“924行情”以来高点（3674.4点），创业板表现更为强势，大幅上涨逾3%。

截至收盘，上证指数涨0.48%，报3683.46点；深证成指涨1.76%，报11551.36点；创业板指涨3.62%，报2496.5点。此外，沪深300指数涨0.79%至4176.58点，北证50指数涨0.84%，科创50指数涨0.74%。

郑小霞分析认为，创业板指大涨最关键的原因在于：市场突破前高、风险偏好显著提升的基础上，叠加海外光模块公司业绩大超预期催化，算力概念相关公司如中际旭创、新易盛、胜宏科技大涨，作为权重股贡献创业板指大涨。

Wind数据显示，A股全天成交额达2.17万亿元，较前一日放量2700亿元。这是今年2月28日以来，A股成交额首次突破2万亿元大关，同时也是年内成交额次高，仅次于2月21日的2.23万亿元。

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盘面上，31个申万一级行业板块多数上涨，通信、有色金属、电子板块涨幅居前，分别上涨4.91%、2.37%、2.01%；银行、煤炭、食品饮料板块跌幅居前，分别下跌1.06%、0.81%、0.42%。

热门概念板块中，兵装重组、液冷服务器、PEEK材料、共封装光学、PET铜箔概念涨幅居前，中韩自贸区、数字水印、煤化工、养鸡、可燃冰概念跌幅居前。

个股层面，全市场上涨个股达2700余只，其中100只个股涨停；下跌个股2400余只，其中5只个股跌停，跌停个股均为ST股。

值得一提的是，长城军工股价连涨13个交易日，并收获了7月22日以来的第8个涨停。不到两个月时间，长城军工累计涨幅已超400%，最新股价报67.82元，市值达到创公司纪录的491亿元。

工业富联股价涨停，报43.68元/股，创下历史新高，市值达8600亿元。自7月以来，工业富联股价累计涨幅已超110%。该公司8月10日晚发布的财报显示，受益于AI相关业务增长，2025年上半年营收与净利润均创同期历史新高。

机构称“慢牛”动力十足

Wind数据显示，自去年“924行情”以来，上证指数累计涨幅已达34%，深证成指涨幅达42.9%，创业板指涨幅达63%，沪深300指数达30%。

近期，随着两融余额时隔十年重返2万亿元之上，有担忧认为这可能是市场见顶征兆。前海开源基金首席经济学家杨德龙向《华夏时报》记者分析表示，当前A股总市值已突破100万亿元人民币，尽管上证指数仅有3600多点，但总市值已超过当年5000点时的水平，主要原因在于过去十年新股大量上市，使市场市值扩大，同时投资者整体资金量与2015年相比显著增加。因此两融余额突破2万亿元表明投资者信心回升，并不代表市场必然见顶。

那么，展望未来，本轮牛市还有多少上涨空间？

郭一鸣表示，参考历史牛市，沪深300指数牛市高位在5300—5900点附近，如果牛市持续，那么本轮牛市上涨还有较大空间。从历史数据来看，当市场处于牛市行情时，往往会有一个逐步上升的过程，并且在不同阶段会受到各种因素的影响。宏观经济的逐步复苏、企业盈利的持续改善等基本面因素，将为指数向更高点位迈进提供动力。

但他同时认为，指数突破3674点高位后，短期还需留意市场波动的加大。8月底业绩披露高峰临近，无盈利支撑的高位题材股面临“利空兑现”风险，或影响板块以及对市场带来抑制。投资者需认识到，“慢牛”核心在于“慢”而非“疯”。短期波动难免，三季度经济数据与中报业绩仍是行情试金石，投资者要在乐观中保持清醒。

郑小霞分析表示，4月上旬至今，行情顺利演绎、稳步上涨，核心原因在于：决策层对资本市场的重视程度显著提升构建了足够安全垫，叠加微观流动性持续改善以及市场热点不断，最终演绎出“慢牛”行情。

她认为，支撑本轮A股行情的三大核心因素并未出现任何改变，内驱动力十足。随着A股赚钱效应的水涨船高，内驱动能中的核心因素，即微观流动性持续流入已进入良性循环，因此继续看好本轮牛市行情的进一步演绎。此外，支撑内驱动力良性循环的一个重要因素在于市场投资主体对本轮牛市行情的广泛共识和一致预期，信心重于黄金。

浙商证券研报分析认为，目前A股处于历史上第一次“系统性慢牛”中。宏观层面，风险偏好提升和无风险利率下行推动A股走出“系统性牛市”；中国崛起和中国优势，形成“慢”牛格局。

与此同时，技术和量化维度看，人民币兑美元汇率步入稳定升值节奏、上证走势超预期令市场中枢抬升催生“系统性”牛市，指数“上滚峰”筹码结构、板块节奏分化昭示着“慢牛”格局形成。浙商证券预计，上证指数中长期目标大概率已经不再局限于挑战2024年10月8日的3674高点附近，有望稳扎稳打、挑战更高。

星石投资相关人士向《华夏时报》记者表示，A股当前正处于行情中期，随着国内积极因素增加，股市驱动逐步增强，市场中枢也有望出现进一步上行。一方面，股市赚钱效应的提升有望进一步吸引国内居民资金和全球配置资金流入A股市场。另一方面，综合政策发力和国内经济转型情况看，企业盈利周期正在触底回升，中国权益类资产的基本面驱动将越来越扎实。随着基本面驱动越来越强，市场将进入更为稳定、更为持续的下一阶段。