亚洲资本大撤退！美元恐遭2.5万亿“雪崩式”抛压
在特朗普贸易战和美元基本面削弱的双重打击下， 亚洲投资者正在大规模“逃离”世界储备货币——美元， “卖出美国，买入亚洲”的投资主题愈发强烈，资金大规模回流亚洲，推动亚洲货币出现历史性反弹、股市也随之上涨。
台币两天暴涨10%，港元测试联系汇率的强势兑换保证水平，新加坡元飙升至近十年最高水平，人民币在岸汇率周二大涨近600点，升至去年11月以来最高，韩元、马来西亚林吉特等也纷纷上涨。亚洲债市和股市也随之受益，股市中以内需型企业的股票尤为突出。
5月7日，著名经济学家Stephen Jen警告称， 亚洲出口商和投资者多年来可能积累了"极其庞大"的美元储备。 随着美国主导的贸易战不断加剧，一些亚洲投资者可能会将大量资金汇回，美元可能面临2.5万亿美元的“雪崩式”抛压。
1998年的“镜像版本”，这一次“亚洲不要美元”了？
自20世纪末的亚洲金融危机以来， 亚洲经济体长期深陷“美元陷阱”。
1997-1998年亚洲金融危机期间的资本外流，导致亚洲多个国家货币暴跌。此后，亚洲地区加强了美元储备的积累。 目前，亚洲最大的美元储备来自中国、韩国和新加坡，合计储备数万亿美元的美元资产。
但如今，当贸易保护主义撕裂全球供应链，亚洲出口大国对曾经的“稳赚不赔”逻辑，将贸易盈余投资于美国资产的传统模式产生怀疑，并逐步调整外汇储备的投资方向，美元的“霸主地位”似乎在动摇。
Gavekal Research的创始合伙人Louis-Vincent Gave表示：
“这种情况类似于 ‘亚洲危机的反转’。自亚洲金融危机以来，亚洲的储蓄量庞大，资金往往流向美债， 但如今投资美国资产这种模式已不再稳固。过去一度是稳赚不赔的交易，但现在情况发生了变化。”
“这种情况类似于 ‘亚洲危机的反转’。自亚洲金融危机以来，亚洲的储蓄量庞大，资金往往流向美债， 但如今投资美国资产这种模式已不再稳固。过去一度是稳赚不赔的交易，但现在情况发生了变化。”
越来越多的迹象表明，美元的吸引力正在下降，而“去美元化”的趋势正在加速。
华尔街多家大行发表了相同的观点。高盛周二表示，投资者客户的资金流动正在发生重大转向， 从做空人民币转向做多人民币，这正是美元逐渐失去吸引力的信号之一。
法国巴黎银行亚太地区利率和外汇策略师Parisha Saimbi认为：“资金回流的说法正在成为现实， 因为投资者和出口商要么在平仓，要么在匆忙对冲，无论以何种形式出现， 这都表明美元的支撑正在转变，并走向下行，我认为这说明‘去美元化’正在行动。”
分析公司Spectra Markets总裁、资深交易员Brent Donnelly表示：“美元/新台币是煤矿中的金丝雀，显示出 亚洲对美元的需求正在减弱，亚洲央行对美元的支持也在逐渐消失。”
从交易上看， 曾经被市场视为“稳赚不赔”的套利交易开始土崩瓦解。这一策略依赖于在香港美元远期市场买入美元，但 随着香港美元汇率的不稳定，这一策略已开始出现逆转。新加坡Aravali资管公司全球套利基金的首席投资官Mukesh Dave表示：
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“宏观基金和杠杆交易者在港元远期‘免费金钱’交易中投入 了数千亿美元，而现在他们正在撤资。”
“宏观基金和杠杆交易者在港元远期‘免费金钱’交易中投入 了数千亿美元，而现在他们正在撤资。”
为了应对美元流动性的变化，香港金管局也做出了调整。周一， 香港金融管理局宣布减少美国国债的持有期限，并加大对非美元资产的投资。
亚洲资本大撤退，美元资产面临“2.5万亿抛压”？
5月7日，Eurizon SLJ Capital的Stephen Jen和Joana Freire在一份报告中表示， 亚洲出口商和投资者多年来可能积累了"极其庞大"的美元储备，这扩大了亚洲地区与美国的贸易顺差 。Stephen Jen警告称， 随着亚洲国家抛售其持有的美元，美元可能面临2.5万亿美元的“雪崩式”抛压。
报告称：
随着特朗普主导的贸易战不断加剧，一些亚洲投资者可能会将大量资金汇回，这可能会引发资金大规模流出美元。
随着特朗普主导的贸易战不断加剧，一些亚洲投资者可能会将大量资金汇回，这可能会引发资金大规模流出美元。
Jen还表示，加速美元资产抛售的可能是亚洲国家中普遍存在的"裸美元多头头寸"。他指的是那些没有对美元波动进行对冲的头寸，这些国家包括马来西亚和越南等拥有大量贸易顺差的国家。
美元指数自2月高点已下跌约8%，过去一个月所有亚洲货币都对美元升值。这种趋势若持续，将对长期美元多头头寸形成巨大压力。
周一，中国台湾新台币兑美元汇率一度升值超过5%，首次自2022年夏季以来突破30台币兑1美元关口。
亚洲股市很“兴奋”
虽然亚洲货币升值会削弱亚洲出口企业的竞争力，对其股票不利，但市场普遍认为， 从整体来看，美元贬值对亚洲股市仍是利好消息。
外资涌入使得亚洲股市前景大为改善，并且各国央行有更多空间通过降息刺激经济增长，进一步推动股市上涨。今年，MSCI亚太指数上涨了4.8%，而美国标普500指数却下跌了近4%。
各大机构纷纷开始寻找亚洲潜力股的“比赛”。
摩根士丹利分析师Daniel Blake认为， 内需为主的公司“潜力”最佳，因为美元走弱，对拥有本地货币收入的市场和公司有利。例如印度和菲律宾等市场的股票依赖国内需求，因而更具吸引力，尤其是在房地产和金融行业。
Emmer Capital首席执行官则认为， 资金流入最多的应该是此前下跌最多的市场，例如，印度、韩国和中国台湾。他表示：
“我看好国内导向的股票，例如中国的互联网平台、韩国和中国的金融股、印度银行和非必选消费品股。”
“我看好国内导向的股票，例如中国的互联网平台、韩国和中国的金融股、印度银行和非必选消费品股。”
还有分析师认为受关税冲击最小的国家最为受益。法国兴业银行亚洲股票策略主管Frank Benzimra认为，印度将在与美国的贸易谈判中成为主要受益者，所以印度股市表现会不错。而且他已开始观察到外国资金回流印度股市。
安本投资偏好消费品和医疗保健等防御性行业，该公司基金经理Xin-Yao Ng表示，我们认为在美国关税问题上，印度可能是亚洲表现最好的国家，我们还看好菲律宾和新加坡，这两个国家在东南亚的关税最低。
尽管机构看好股市整体前景，但局部仍有隐忧——全球贸易战的不确定性及本地货币升值对出口商可能产生负面影响。分析师表示，中国台湾的科技公司收益可能会受到影响，因为他们的大部分收入是以美元计价的。
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